5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访了招商基(jī)金(jīn)研(yán)究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款利(lì)率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场利率定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行(xíng)出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资(zī)成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资(zī)产端(duān)收益下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续(xù)走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励(lì)为主引入(rù)惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前(qián)居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了(le)这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央(yāng)行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么)过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济(jì)所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银行的(de)定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银(yín)行(xíng)息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的(de)短(duǎn)期存款意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低(dī)了银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来(lái)存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人(rén)民币贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得(dé)各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力(lì)不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在(zài)具一(yī)定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大(dà)市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政策发力预(yù)期(qī)下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如(rú)面对收(shōu)益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，普通(tōng)投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在(zài)评估(gū)自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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